近日，国内上(shàng)市(shì)交易(yì)的4只公募(mù)商品期货(huò)基金陆续公布了一季报(bào)。在一季度商品市场整体下跌的(de)背景下，4只公募商(shāng)品期货基(jī)金(jīn)也表现不佳(jiā)，仅(jǐn)建信能(néng)源化工期(qī)货ETF利(lì)润为正(zhèng)。值得注意的是，国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF份额(é)在报告期内(nèi)增加4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备受食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思投资(zī)者青(qīng)睐。

　　具(jù)体来看，已(yǐ)实现收益(yì)和利润(rùn)方面，一季度，建信能源化工期货ETF已(yǐ)实(shí)现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银期货LOF已实现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成(chéng)有色(sè)金(jīn)属期货(huò)ETF已(yǐ)实(shí)现收益-1196.50万(wàn)元(yuán)，利润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益(yì)和利润(rùn)有(yǒu)何区别？4只(zhǐ)公募(mù)商品(pǐn)期货基金在(zài)一季报中(zhōng)均提及，本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其(qí)他(tā)收入（不含公允价值变动收(shōu)益）扣除相关(guān)费(fèi)用和信用减值(zhí)损失后的余额(é)，本(běn)期(qī)利润(rùn)为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　期末基金(jīn)资产净(jìng)值方面(miàn)，截至3月底，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF资产净值超过10亿元，达到(dào)14.36亿元(yuán)，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建信(xìn)能(néng)源化工期(qī)货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末(mò)基金份额净值方面，华(huá)夏(xià)饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化工(gōng)期(qī)货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF也超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF低于1元(yuán)，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报告期内，仅建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF实(shí)现正增长(zhǎng)，净(jìng)值增长率(lǜ)为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货ETF净值增长(zhǎng)率分(fēn)别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变化(huà)，可以反映出投(tóu)资者(zhě)的偏(piān)好。从份额变动来看，除华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF遭净赎回外，其他3只商品期(qī)货基金均受到(dào)净申购(gòu)。截至(zhì)3月(yuè)底，国投瑞银(yín)白银(yín)期(qī)货LOF份(fèn)额较期初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建信能源化工期货ETF份额较期初增加2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF份(fèn)额较(jiào)期(qī)初增加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF份(fèn)额(é)较期初减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季度(dù)，豆粕(pò)市场整体走出下(xià)跌行(xíng)情(qíng)，华夏基金认为，主要原因有以下几点：首先，美(měi)国硅(guī)谷银行倒闭消息在资本市场持(chí)续发酵，导(dǎo)致(zhì)了原油(yóu)以及(jí)美豆(dòu)等(děng)大宗(zōng)商品(pǐn)价(jià)格(gé)下跌，引领国内豆粕(pò)价格下挫；其(qí)次，国内现(xiàn)货(huò)供应相对充裕，由于加工(gōng)利润尚可，加之巴(bā)西大豆丰产上市，近(jìn)几(jǐ)个月国(guó)内大(dà)豆到港(gǎng)量趋于增加(jiā)，同时由(yóu)于下游提货消极，油厂(chǎng)豆(dòu)粕不断累(lèi)库，部分油厂甚(shèn)至出现胀库现象，导致豆粕(pò)现(xiàn)货跌幅(fú)过(guò)大；最后(hòu)，需(xū)求端低迷不振，由于春节前养殖产品集中出栏，春节(jié)后(hòu)一段时间一(yī)般是豆粕需求淡季，而今年(nián)由于生猪(zhū)价(jià)格持(chí)续下行，养殖业复产积极性(xìng)不高，加之(zhī)非(fēi)洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆(dòu)粕需求更是雪上(shàng)加霜，油(yóu)厂豆(dòu)粕成交和提货(huò)量处于偏(piān)低(dī)水平。

　　关于报告期内基金(jīn)投资策略和运作分析，国投(tóu)瑞银基金食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思表示，一季度(dù)白(bái)银在初期两个月处于振荡调(diào)整，在三月份又很(hěn)快反弹至年(nián)初位置。黄金较白银表现更(gèng)为强势，金银比价有(yǒu)所抬(tái)升。前期(qī)走势主要受制于白银工业属性及(jí)美联储加息预期升(shēng)温(wēn)影(yǐng)响，白(bái)银(yín)表现出更(gèng)高的波动(dòng)性。后(hòu)期则主要(yào)是欧美(měi)银行(xíng)业(yè)出现(xiàn)流(liú)动性(xìng)危(wēi)机，导致避(bì)险情绪高涨，也(yě)大幅降低了市场(chǎng)对于(yú)美联储的加(jiā)息预期。

　　国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银基(jī)金认为，美联储货币政策(cè)调整节(jié)奏与经济衰退担(dān)忧继续主导(dǎo)贵金属行情，同时也需关注突发地缘政治、金融体系的流(liú)动性风险、新(xīn)兴经济体债务(wù)风险等(děng)黑天鹅事件(jiàn)的影响。今年以来，美(měi)联(lián)储已连续加息两(liǎng)次各(gè)25BP，加(jiā)息步伐明显放缓，点阵图显示美联储今年(nián)或还有一次(cì)加息。随着美国加息渐(jiàn)入(rù)尾声，而通胀仍处于高位，宏(hóng)观环境对贵金属(shǔ)相对有利，贵金属配置(zhì)价值进(jìn)一步提(tí)升。考虑(lǜ)到白银的高弹(dàn)性(xìng)及金银比价的相对高(gāo)位(wèi)，建议择机积极配(pèi)置。

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